2025年4月30日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，LHM项目2025Q1U3O8产量/销量环比增长17%/74%至74.55万磅/87.24万磅，平均实现价格环比上涨4%至69.9美元/磅。
报告具体内容如下：
2025Q1，公司U3O8产量为745,484磅，环比增长17%，创下LangerHeinrichMine（LHM）重启以来的最高季度产量。该矿经过大规模整修后，于2024年3月恢复商业生产，首批U3O8于2024Q3初装运。2025财年迄今为止，公司U3O8总产量超过200万磅。 3月份，LHM及其周边地区遭遇了五十年一遇的降雨，导致运营暂停、矿堆饱和以及加工厂化学成分受到影响。此外，原定提前开工的矿井发生洪水，以及采矿设备交付和调动的延误，导致计划中的采矿量提升计划被迫中断。当地通道和民用基础设施也因大范围降雨而受损。不过诚利和，加工厂并未受到重大损坏，目前运营已安全恢复。 尽管存在这些中断，Paladin在本季度仍实现了自LHM重启以来的最高季度产量。本季度LHM的重点是优化进料混合物并提高产量。工厂平均回收率达到88%。矿堆仍然是破碎机进料的主要矿石来源。本季度，NamWater的平均流入量达到合同水平，并收集雨水用于补充运营中的工艺用水。
4月初，反常的强降雨也对产量造成了不利影响，原因是此前的短暂停工，包括工厂进料延误和工艺库存损失。之后，加工业务已恢复正常，目前仍在继续稳定工厂化学成分，并利用被强降雨浸透的库存来补充原料。
2025Q1，公司U3O8销量为872,435磅，环比增长74%。在本季度，U3O8的销售量超过了其生产量，这主要是由于公司合同组合下交付时间的原因。Paladin目前已与全球一级客户签订了12份包销合同，合同期至2030年，合同供应量为2230万磅八氧化三铀。公司本季度履行了所有交付义务。Paladin已将纳米比亚发生的五十年一遇的恶劣天气事件告知客户，并将继续与客户就未来的合同交付事宜进行合作。
风险提示诚利和
1）下游需求增速不及预期；
2）全球在产矿山产量超预期；
3）全球新建及复产项目进度超预期；
4）地缘政治风险。
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